一个美股职业投资者的投资经历及感悟

菠萝哥哥 · 发表于 2017-3-21 18:33:18

一个美股职业投资者的投资经历及感悟

说起股市，接触的时间很早了，90年在加拿大温哥华时，就开始买基金和股票，可惜只是业余投资，没有太多感觉。第二次入市，是95年回国时，路过广州，一朋友在券商处工作，告诉我内幕消息:有庄家准备炒作一只股票，于是也买了点，但后来也没涨，放到96年，急用钱，卖掉了，不亏不赚。第三次入市是到了2000年，做实业有了点钱，于是又投了几十万进股市，刚开始是打新股，收益不错，后来就开始买卖二级市场股票，主要根据技术分析进行操作，效果还不错，但好景不长，被套在2200点上，于是，将大部分资金又撤回到实业。所以，算起来三次入市，三次都没有成功(虽然没亏多少，但没赚到钱，也没入门，也算失败了)。
　　
　　2007年的大牛市，牛的连菜市场的老太太都热烈讨论股票，我知道风险已经很大了，手上有闲钱，于是只打新股，待新股收益率下降后，就买了纯债券基金。年末，在网上看到赵丹阳解散赤字之心基金的新闻，为之震动。而且看到赤子之心香港基金5年541%，国内基金4年371%的收益率，即使是做实业也是非常难达到的回报率，况且赵丹阳的理念正是巴菲特的价值投资理念，说明价值投资在中国一样可行。而我回国做实业也已经13年了，因为坚持一不赊款，二不行贿的原则，企业很难做到行业前三名，而如果不能，则迟早会被淘汰。于是，萌生了从实业转向投资的想法。
　　
　　既然是专职，那么首先是学习，于是在网上搜集巴菲特，索罗斯，林奇等的书籍，重新学习。巴菲特和林奇的理念比较容易理解，而且我做了十多年企业，非常容易接受。但索罗斯的书籍就不容易理解，特别是对宏观经济和行业运行的预测。于是，开始根据价值投资的理念选择股票，开始时，对A股的财务报表的真实性疑虑较大，而且还没跌到底，所以选择了在美国和香港上市的中国公司，至少财务表报的真实性要比A股强，所以将当时在美国纽约和纳斯达克上市的中国公司都找出来，看其财务报表。根据自己做企业的经验，我将毛利率超过40%的企业挑出来分析…最后看中了巨人网络GA，发行价$15，而且毛利率奇高，90%以上，现金有8亿美金，每个月还有接近1。5亿人民币的利润，市盈率才16倍，加上史玉柱能将不用还的钱还了，诚信之人;再看报道，史玉柱每天玩游戏10多个小时，经常凌晨4点打电话给开发人员修改BUG，没有哪个网游公司的老板如此痴迷游戏，应该对玩家的了解更深入。更重要的，这时，巨人正耗资1亿人民币在开发新游戏—巨人，以史玉柱的能力和其对游戏的理解，既然第一款游戏<征途;如此成功，那么第二款游戏的成功可能性非常大。即便如此，还没放心，反面看呢，为什么股价这么低，$15发行后，冲到18，然后掉到12-13。于是，又在网上找资料，原来华尔街对巨人的评价是收入单一集中在<征途;一款游戏上，风险很大。而且游戏像电影，生命周期短。仔细分析华尔街的看法，收入单一和生命周期短都不是问题，象史玉柱说的，单款游戏同时在线人数达到20万人的，到现在还没一个是死的。看看盛大的<传奇;，都5年了。股票价格也不贵，只有15-16倍PE，如果第二款游戏<巨人;取得成功，利润将翻番，即使没有<征途;成功，那么市盈率也会被拉到10-12左右。再从市场方面看，网游属于”精神鸦片”，和电影可不一样，基于以上分析，我认为投资巨人股票没问题，基本没有风险。当时是08年年初，股价$12-13，但我还没开好美国的账户，等开好户后，已经08年5月份，价格已经涨到了$14-15，于是我开始买进，买进后价格继续上涨，没几天，账面盈利已经达到5万美金了，心里那个高兴啊。
　　
　　金融危机这时已露端倪，我想站在巨人肩膀上我将取得巨人一样的业绩，所以，在互联网上搜索索罗斯，罗杰斯，巴菲特的最新文章和观点，当时索罗斯已经明确提出金融危机将到来，股市要大跌。我就纳闷了:美国的经济不好，股市大跌，那么巨人网络的股票会怎么样呢?网络游戏的市场受经济影响很小，陈天桥甚至说是正面影响(出门花销少了，在家玩游戏反而多了)，如果美国股灾到来，那么如果巨人网络的业绩不受影响，而且如果新游戏成功，市盈率将变成8-10倍左右，难道还能跌?不可能。于是我坚定信心:即使股灾来了，巨人网络的股票价格也不会跌到哪里去。虽然我知道在A股，股灾来时，所有股票都会大跌，而牛市启动时，垃圾股都会涨。但美国股市应该比较理性，如果企业的业绩不断增长，股价应该不会跌。而且，我还可以卖空股指期货对冲。于是坚定了持股的信心。
　　
　　巨人冲高到$16多后回调，然后随大盘下跌。金融危机已经风声鹤唳，索罗斯更是说，这是一个时代的终结。为了弄清楚宏观经济的发展，我每天在网上看经济文章和评论，几乎所有有名的金融网站的财经文章都看完，大致算了一下，每天16小时，500-800篇文章。遇到不懂的问题，就翻阅大学的MBA经济学教程。索罗斯的观点，经常是只有结论，不给原因。于是深入搜索其英文原稿，试图弄懂其观点后的原因。好在我大学时读经济学就觉得特别轻松，底子也不错。所以，很快对金融危机的情况有了大致了解，期间，发现谢国忠的观点和索罗斯的观点惊人的相似，但谢国忠的文章给出了很详细的理由和分析，能帮助我理解索罗斯的”一个时代的终结”的观点。还有”新末_日博士”鲁比尼对经济的理解和预测也非常深入和到位，而国内的所谓众多知名的经济学家的观点，慢慢的，我发现了很多漏洞，对他们的观点不敢苟同。通过对宏观经济的分析，我意识到美国股市将迎来一次大的股灾。但我还是坚持了巴菲特的价值投资原则，认为业绩不断上升的巨人股票应该能挡住股灾…这段时间主要是学习了宏观经济的各种理论和中外有名财经人士的文章，每天经常早上起床，还没刷牙洗脸就坐到电脑前看文章，除了中间吃饭，一直到晚上2，3点钟才睡觉，不知不觉，我发现自己已经2个月没出过家门了……

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铩羽华尔街 · 发表于 2017-3-21 18:34:06

我起初也是不相信技术分析的，因为自己尝试过，而且巴菲特，索罗斯等大师都不相信技术分析，记得书中索罗斯还讥讽技术派是”华尔街的技术驴”，记不起后来看了什么书，发现金融领域里有个日交易(Daytrade)，并且形成了一个行业和职业。就觉得非常好奇，既然这个行业和职业从90年开始就存在了，已经将近20年了，那么一定有它的道理。如果不能赚钱，如果只是一时侥幸，不可能存在20年这么长时间。因为不做企业就没了日常收入，如果能做交易维持日常开支，那么投资的资金就可以进行长期投资。于是，上网搜索”美股操盘手”，居然国内都有很多公司了，为了学习，我投了10多份简历，但居然没有回音，于是直接找到外国总公司的网站，申请开分公司。没想到，很快，加拿大的SWIFTTRADE就回复了。7月份匆忙定了机票去了多伦多参加培训。在多伦多期间，亲眼看见了各分公司的盈利状况，以色列的HAIFA分公司，40个交易员07年赚了900万美金，厦门一分公司4位交易员一个月之中，最少的一天盈利4。3万美金，最高的一天盈利12。8万美金，没有一天亏损…。。感觉是热血沸腾。