股市崩盘 全球经济就好了

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       美国经济和金融系统现在已经成为了各种矛盾的大杂烩。

　　Business Insider报道称，目下债券收益率已经跌到了历史性的低点，而股市则一再刷新最高纪录。劳动力市场指标发出充分就业的信号，但是国内生产总值的增长速度却非常苍白。

　　德意志银行固定收益研究部门认为，走出这种矛盾与混乱的道路还是有一条的，只是这条路伴随着不小的痛苦。

　　尤其是，股市的痛苦。


　　德银的专家们指出，金融系统当前面临的许多问题，其根本原因都在于各国央行，他们降息，进行大规模资产采购，试图以各种货币政策来刺激经济增长，但在现实中却造成了诸多的扭曲。

　　他们的结论是，这些政策的效力已经达到极限，世界已经进入一个“金融抑制”时期，特征就是利率持续保持低水平，而经济增长速度非常有限。

　　要扭转这一趋势，德银的建议是政府必须采取更加激进的财政政策，包括大规模投资于基础设施建设，增加就业机会等。

　　这当然已经不能算什么新鲜主意了。从对冲基金巨头到总统候选人，太多人都谈到了政府投资启动增长的话题。可是，大家也都知道这种政策将面对怎样的障碍，国会的反对，对债务负担加重的恐惧等。

　　德银也承认，考虑到政治层面的现状，这一刺激方案恐怕很难行得通。

　　“现在就预言美国大选结果如何，以及刺激政策会有怎样的前景，显然为时太早，但是，我们的整体感觉是，当股市不断创造新高时，要让人们认识到局面的急迫是非常困难的。”他们的研究报告写道，“政策制定者们并不常见到金融抑制的局面，而不幸的是，这恰恰是经济停滞时期的典型表现。”

　　在他们看来，只有一件事情可能打破僵局，逼迫政治家们接受正确的解决方案——股市大规模抛售。他们这样写道：

　　“结论是，如果没有外部的经济冲击，很难指望政策制定者们去准备采取大规模财政行动来启动全球经济，跳出真实收益率低迷且下滑的金融抑制时期，至少转变到通过高通(62.43, 0.72, 1.17%)胀预期带动名义收益率上扬的阶段。具有讽刺意味的是，股市和其他风险资产也必须崩盘，才能真正让政策制定者感到恐慌，迈出尝试大力度财政刺激的脚步。”

　　股市大跌肯定会带来一些短期痛楚，但是他们相信，这会逼迫政策制定者做出正确的举动，而后者长期角度来说，对经济是件大好事。

　　投资者当然很难对此表示欣赏，但这确实可能就此定下通货膨胀之锚，推动真实经济增长，终结金融系统当中的各种矛盾，打破“抑制”。

      凤凰 Bob