不等就业报告了 三大指标发出美联储要加息的信号

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    北京时间10日彭博称，上周美联储主席耶伦、纽约联储行长杜德利、美联储副主席菲舍尔及理事布莱纳德等人纷纷透过演讲和表态，将市场对加息的预期烧到了几乎板上钉钉的地步。在经济学家Neil Dutta看来，这就像是联邦公开市场委员会（FOMC）在众目睽睽下开了一次公开会议。

　　令人瞩目的是，美联储的官员们根本就认为没必要在他们的选择上遮遮掩掩，也不需要等周五公布的2月就业报告。换而言之，他们可能觉得已有足够的证据相信是向前迈步的时候了。以下指标强调央行需要加快动手。

有效利率

　　耶伦用做向导的一个指标是所谓对“中性利率”的预估，这样的利率对经济既不会起到推动作用也不会成为拖累。耶伦3月3日表示，当前中性利率在根据通胀调整后可能位于零附近，长期而言可能升至1%。眼下实际联邦基金利率为负，因此政策是刺激性的。

　　FOMC的12月预测显示，其策略是到2018年将实际联邦基金利率提高到零附近水平，接着到2019年再上调至1%。上图却显示，若按兵不动他们其实会走向与目标恰恰相反的方向，因通胀继续在缓慢上行。看着已经为负的实际利率进一步下降而，与此同时通胀和失业率逼近目标，这对任何一位央行决策者而言都是动手的强烈动机，尤其是在信心和GDP预估都在上行的时候。

　　FOMC面临的另一个反常情况是，在他们分别于2015年和2016年12月加息后，金融环境反而进一步宽松了。决策者上调短期利率的时候，他们希望的是，从按揭贷款到企业债券等各个市场的资金成本都上升。诚然，美联储的动作非常小。不过，市场的无视意味着这一举措对整个融资成本而言根本就不痛不痒，对于正在提速的经济来说也没有起到什么加大摩擦力的作用。

金融环境

　　“金融环境在持续放宽，而且这种状况已经持续好一阵子了，”Renaissance Macro Research驻纽约的美国经济研究主管Dutta说，“这样一来，给复苏之轮打上的轮滑油就会超过他们计划的水平。”

　　最后就是就业市场--耶伦2014年出任美联储主席后提出的首个政策参照点。改善的步伐一直不快，但是当前指标显示已经没有留下什么松散空间了。下图显示，兼职市场的就业人数已经降至2008年中以来最低水平附近。1月份这一人数降至580万，用两年的时间实现了减少100万人，这一缓慢的进程也解释了为何耶伦一直保持耐心。不过在12月时，这个市场中的人数就已经下降到了2008年6月以来最少。

兼职人数

　　劳动力市场的这一紧俏状况可能还被低估了。2015年摩根大通(91.57, 0.36, 0.39%)就曾预估，约有50万人是受雇主所限才处于兼职状态，因为他们不想增加医疗保健福利开支。

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