如何看懂年报，并获知关键信息

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阅读上市公司的年报对于一个投资者来说是非常重要的，如果投资者要想了解上市公司的基本经营情况、企业发展情况、财务状况、投资价值等，阅读年报是必不可少的基本功之一。这些信息主要集巾在会计数据和业务数据摘要、董事会报告、财务报告3部分。我们就会计数据部分阅读要领介绍如下：会计数据主要包括，上市公司的赢利情况和获利能力、每股收益、利润总额、净利润、净资产收益率和主营业务收入及利润，这些都是必须详细了解的。

1．常见的评价指标。

最常见的评价指标是通过市盈率、净资产收益率、每股收益这3个指标进行衡量。净资产收益率，这个指标在比较好的公司能达到8％～9％的水准。

2．从每股收益的历史比较看公司的赢利能力。

净利润总额和每股收益。净利润总额可以反映上市公司的相对赢利水平。从每股收益的历史比较可以看出公司净利润增长与股本扩张之间的关系，如果每股收益并未随股本的扩大而受到稀释，那说明公司的外延式增长是合理的，为投资者带来的回报稳定而持久。相反，则说明公司的成长能力有限。如果是由于再融资所导致的股本扩大而使得每股收益下降，那就表明，公司募集资金所投项目还

未产生效益或所产生的效益还不如原有存量资产所创造的利润。

3．研究利润构成看公司的利润含金量。

主营业务利润可以反映公司赢利是否稳定。如利润来源大多数是依靠主营业务，那么其赢利就比较稳定；如果在净利润rfl主营业务利润所占比重非常少，则说明公司赢利情况不稳定。要观察上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加，还是来自于偶然性收入，如：投资收益、补贴收入、营业外收入、债务重组收益，还是因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润等。还要注意有的上市公司利用关联交易调节利润，甚至是直接变卖家产，更有极少部分上市公司通过在财务上的技术处理，给业绩注入水分，投资者在读年报时要仔细鉴别。

4．经营活动产生的现金流量金额。

钱拿没拿回来，这才是最重要的。很多人都关心赢丑J|厶il卜t力，比如去年赢利多少，每股收益涨多少，利润总额涨多少，大家都关心这个。但有利润没现金流，肯定不能变现，企业经营肯定有问题。有现金流没有利润，这个情况不是很多，只是说利润比较低。

5．如何观察上市公司的持续增长潜力。

主营业务收入和主营业务S rl}M的同比增速，可以看出上市公司是否有成长性：炒股票是炒未来，只要上市公司有成长性，即使市盈率较高，也常常成为炒作对象，因为市盈率会随着公司的成长而降低。投资者要想了解上市公司是否有成长性，应关注上市公司的赢利水平和赢平rlll力是否逐渐提高，主营业务是否有发展潜力，产品是否具有竞争力，是否处于垄断性地位，在激烈的竞争之中主营业务的市场份额是逐年稳步提高还是逐年缩小，这些都可以从主营业务收入和主营业务利润的同比增速指标上得到结论。■注意比较分析

比较是分析的一个基本方法，没有比较，分析就难以开始。比较分析主要是指用企业财务报表中所披露的每股收益、每股净资产指标，既要同本企业历史比较，同时也要和同类企业比较，既要进行纵向比较，也要进行横向比较，这样才能得到一个比较客观的评价结果。

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