华尔街评FOMC：鸽派加息 但美联储施政逻辑从此改变

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　　受助于经济稳步成长、就业增长强劲以及对通胀正在向其设定的目标回升的信心，美联储周三（3月15日）宣布升息25个基点，为金融危机以来第三次加息。

　　不过，联邦公开市场委员会（FOMC）并未暗示将会加快收紧货币政策的步伐。尽管通胀“接近”其设定的2%的目标，但联储指出，目标是“对称的”，暗示可能有意允许物价攀升的速度略微超过目标。

　　对本次决议，经济学家们普遍认为美联储态度鸽派，未来利率提升速度可能不会太快，不过美联储的施政逻辑可能从此改变，会越来越看淡数据，并可能领先市场行动而不是一直追随市场，另外财政政策对美联储行为的影响力在加大。

　　有“美联储通讯社”之称的华尔街日报资深记者Jon Hilsenrath：

　　美联储作为第一家进行政策转变的央行，于今日开启了自金融危机以来的第三次加息，若按计划行动，预计联邦基金利率在今年底将保持在1.375%，这是自金融危机以来的最高水平；特朗普当选是美联储政策的一个潜在转折点，因其承诺减税和增加基建支出，降低了经济增长对低利率的依赖；目前，一系列外力如政治压力、通胀、失业率下降以及对政策本身可能带有副作用的担忧，迫使全球各大央行无法再进一步降低利率，预计依靠货币政策刺激经济的特殊时代即将结束。

　　澳大利亚AMP Capital投资部负责人Nader Naeimi：

　　一如我们昨日所述，3月加息但整体点阵图显示出鸽派倾向，这对美元来说是负面消息，但对新兴市场特别是中国的货币来说是特别大的利好，人民币贬值压力减轻。美元的走低同时会减轻全球融资压力，再通胀交易有望重燃火焰。

　　日本股市将承压，主要由于日元走强，我们将减持部分日本股市头寸，增配新兴市场股市，尤其是俄罗斯、中国、巴西。

　　法国方面勒庞落后程度较多，而且即便她胜选也不太可能组成高效的新政府。

　　我认为美联储此次调整声明中对通胀的措辞“symmetric”，旨在调整市场预期。此前市场预期侧重通胀，认为美联储落后于收益率曲线，但若美联储按照市场预期行动，才是真的酿成大错。虽然当前通胀压力加大，而通缩似乎已经远去，但在我看来通胀远非核心风险。一年前商品价格的低基数效对当前全球通货膨胀的强劲贡献，应当很快会消失，自此之后通货膨胀的上涨将更加平缓，而美联储此次声明中的“对称”评论对此做出了完美诠释。

　　这是股票市场，特别是周期性板块的重大利好，美联储的行动现在打开了交易窗口，债市和股市可能会在短时间内并肩上涨。因此，虽然利率上升导致货币收紧，下跌的美元和国债收益率将会带来强烈的抵消效应，减轻全球全球，特别是中国和新兴市场在财务状况上所面临的压力。

　　纽约美林美银短期利率战略主管（前纽约联储委员会成员）Mark Cabana：

　　我认为市场对于点阵图的反应多于美联储声明中的措辞转变。一直以来关于2018年点阵图中值上移的预期最终未能兑现，明年仅显示会有三次加息。有很多市场参与者已经基于鹰派的美联储预期进行了仓位布局，然而美联储新公布的声明与点阵图却不及预期。虽然接下来的FOMC例会可能再次令市场失望，但2017年点阵中值上移的风险仍然存在，而在我们看来2018年增加加息次数的可能性则更高。

　　太平洋投资管理公司（PIMCO）联席首席执行官埃利安（Mohamed A． El-Erian）：

　　这次加息完美贴合市场预期，堪称完美。美联储正从严格的“依数据行事”转变，未来有望越来越“领先市场”，而不是一直“追随市场”，相当于政策会变得更加战略性，而不是战术性。美联储政策针对经济方面的关注程度将加大。

　　嘉信金融研究中心（Schwab Center for Financial Research）交易及衍生品主管 Randy Frederick：

　　收益率走低、股市走高、美元走低都在指向这是一次鸽派加息。决议内容整体没有什么惊喜之处。我们认为市场本来就期待着这样的结果，所以尽管方向是对的，但有这么大幅度的反应还是让我们吃惊。

　　安联投资（Allianz Investment）策略师Charlie Riple：

　　美联储整体对经济的预期变化挺大，比如通胀将很快达到2%目标，但美联储可能容忍其稍稍超过目标，所以加息节奏可能到2019年才会提速。我们预计，只要数据正常，美联储今年稍后会在6月、9月各加息一次。

　　值得注意的是债市在本次加息后攀升，主要因点阵图没有上调对未来利率预测中值。

　　伊顿万斯（Eaton Vance）债券基金公司合资人Eric Stein：

　　加息一事本身是被市场100%预期到的，但2017、18年的点阵图中值完全没动，只有2019 略微有所上移。明尼阿波利斯联储主席Kashkari持异议，其并不希望加息，但我觉得这没什么，主要是对通胀目标提出了“对称的（symmetric）”的描述，这显然是非常鸽派的言论。

　　（WELLS FARGO）首席投资组合策略师Brian Jacobson：

　　今天最大的意外其实是美联储清晰的表述了通胀目标是“对称的（symmetric）”，意思是，美联储不愿意通胀超过目标太多一如不希望通胀低于目标太多一样。但考虑到通胀自2012年以来一直落后于美联储目标，我觉得市场不用太担心美联储可能对即将来临的通胀做过度反应。

　　美联储的最佳策略目前看来是往后三年每年加息三次，直到基准利率到达3%。

　　但我们知道未来有着很多不确定性，比如政府的财政刺激措施可能导致美联储加息变快。比如万一财政刺激落空，那美联储也可能放缓加息步伐。所以美联储将来不再是“依数据行事”而汇市“依财政刺激行事”。

　　布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）：

　　尽管美联储确实在3月加息并且点阵图也小幅上移，但这并未够到鹰派加息的门槛，因此市场预期6月加息的概率有所下降。

　　LPL Financial投资策略师和经济师John Canally：

　　市场之前担心美联储会摇摆不定，但声明中看不到丝毫的犹豫，升息已经被消化，今天的确也升息了，点阵图也没什么变化，美联储将继续循序渐进地升息，如果你之前对联储抱有很高的希望的话，今日声明的鹰派程度可能略逊于市场之前可能存有的担心。今年将再升息两次，明年升息三次。

　　国际评级机构惠誉（Ftich）：

　　美联储决定加息25个基点，表明美国货币政策正常化进入新阶段。美联储近期加息行动可能是全球利率政策环境转变的开端。就长期而言，美联储基准利率可能会更高。

　　现在预计美联储将在2017-18年总共加息7次。现在预计政策利率会上升至2.50%。政策可能会将2017-18年美国经济增速推高0.3个百分点。

　　预计美国GDP将在2017-18年相继增长2.3%和2.6%。

　　UFX.COM董事总经理Dennis De Jong：

　　考虑到特朗普当选对美国通胀已经起到的提振效果，如果美联储主席耶伦今天宣布不升息将更令人吃惊，特朗普宏大的基建支出计划已经暗示，美国经济政策将要发生重大改变，美国过去10年里仅升息一次，而我们在过三个月的时间里看到两次升息，预计2017年还有几次升息。这对美国的借债者来说是坏消息，未来数月他们账单上的数字可能还将增加。“

     Summit James