“把自己当成持股公司的老板”

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    “最聪明的投资方式．就是把自己当成持股公司的老板.”这是格雷厄姆的投资名言.而巴菲特正是这一投资理念的最大实践者.1．是老板，就会关注企业发展’    巴菲特投资策略最核心的理念是：买股票就是投资企业．要把自己作为企业的老板．而不单是某：只股票的主人.在确定投资之前．巴菲特总把自己当成企业分析师．而不是市场或证券分析师.巴菲特·说：  “股票的实质是它这个企业．要使投资获得成功．必须将自己提升为企业家．要将每一笔投资都看做

  是把整个公司买下来．因此．你需要付出心血.”

    因为“你是公司的老板”．所以“你也需要付出心血”.只有拥有这样真诚的投资理念．才会促使你关注公司本身的诸多问题．比如它的资产、历史、负债、利润或是其他的潜在价值．从根本上解决投资手段与目标的矛盾.

    把自己当成持股公司的老板．你就会达到投资的最高境界——关注企业本身而非股票价格.股票的价格时时在变动．不是投资者所能掌握和预测的.只有企业的价值．才可以被牢牢地掌握在手中．并且可以对它将来的走势作出良好的预测.所以．去做持股公司的老板．你才会投下精力盯紧企业．关注企业的经营效益．理解企业的价值取向．在长期持有中赚取最丰厚的持久回报.2．是老板，就会处处留心

    投资不是投入资金就坐等收获的事．投入资金后还要处处留心.巴菲特十分注重并强调“投资要处处留心”.他十分关注股市的变动．特别是在股市不景气时．更是格外小心．因为这个时候有许多发财机会.只要从留心观察中发现任何细微的机会．他都会抓住机会．大规模地购入股票.

    例如．巴菲特非常看好传媒行业．他时常像公司的老板一样．留心观察甘尼特公司的股票波动情况．细心了解公司内部的发展情况．最终他让自己成为了甘尼特公司中为数不多的、懂业务的股东之一.甘尼特公司是美国最大的多元化经营的传媒集团公司．市场价值为77亿美元．拥有82种日报、50种出版物.当1994年下半年．甘尼特公司的股价在45～50美元徘徊时．许多人都认为传媒业的前景不妙而大量抛售报业公司的股票．而细心的巴菲特通过观察．发现甘尼特公司股票的价值没有缩水．不仅继续持有．还大量买进．最终获得了巨额的投资收益.3．是老板，就会重视公司商誉

    重视公司商誉．是巴菲特的又一成功投资技巧.他指出．要想成功投资股票．就必须重视公司商誉.而只有把自己当成持股公司的老板．你才会重视公司商誉.

    公司商誉中的“经济商誉”．是公司实质价值中很重要的一部分.巴菲特认为．如果一家公司的

  资本报酬率能达到平均以上的水准．那么公司的实际价值就应该超过它的有形资产的总值.

    例如．1972年．蓝筹印花公司以2 500万美元收购喜诗糖果公司．当时喜诗糖果公司拥有的有形资

  产仅是800万美元.这其中的1700万美元的差价．就是喜诗糖果公司的经济商誉的价值.原因是．在长期的

  经营中．喜诗糖果公司因为市场提供优质糖果、为客户提供优质服务而获得好名声.正因为享有这样的声1  誉．它的糖果价格就比生产成本高出许多.只要良好的声誉持续不断．这种特殊的价格就可以带来更高的：赢利．而且这种赢利与日俱增.!    再如．巴菲特在1988年第一次购买可口可乐公司的股票时．人们问他：  “可口可乐的价值在哪!里?”巴菲特的回答是：  “它有市场平均值15倍的盈余和12倍的现金流量．以及30％～50％的市场溢价.”．  显然．他为一个只有6．6％的净盈余报酬的企业．

HOLD BROTHERS专家RAY