股指期货与ETF

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    虽然股指期货与ETF都是基于指数的工具性产品，但是二者之间有很大的不同，综合而言，主要体现在以下几个方面：
    1．股指期货交易的是指数未来的价值，以保证金形式交易．具有重要的杠杆效应。按现在设计的规则．未来沪深300指数期货的杠杆率在10倍左右，资金应用效率较高，而ETF目前是以全额现金交易的指数现货．无杠杆效应。
    2．最低交易金额不同。每张股指期货合约最低保证金至少在万元以上，ETF的最小交易单位一手，对应的最低金额是一百元左右。
    3．买卖股指期货没有包含指数成分股的红利，而持有ETF期间，标的指数成分股的红利归投资者所有。、
    4．股指期货通常有确定的存续期，到期日还需跟踪指数，需要重新买入新股指期货和约，而ETF产品无存续期i．
    5．随着投资者对大盘的预期不同．股指期货走势不一定和指数完全一致，可能有一定范围的折价和溢价，折溢价程度取决于套利的资金量和套利的效率，而全被动跟踪指数的ETF；争值走势和指数通常保持较高的一致性。
  6．ETF可作为现货对冲。
  通过以上比较，可以看出，虽然同为基于指数的工具性产品，股指期货与ETF不同的产品特性，适合不同类型的投资者的需求。同时，从国外成熟资本市场的发展经验来看．由于风险管理的需要．指数的现货产品和期货产品之间具有重要的互动和互补关系。
    业内人士预计．随着国内股指期货的推出．对相关指数现货产品的交易活跃程度也会有影响。考虑到目前设计的沪深300指数期货，虽然还没有跨市场ETF作为直接的现货对；中工具．但通过研究不难发现．深证100和上证50指数的组合与沪深300指数的相关性已高达99．4％．两个指数相关的ETF产品目前具有充分的流动性和相对完善的套利机制．他们的组合也是沪深300股指期货重要的现货对冲工具．


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