如何避开股市的地雷

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    公司因为做假账而出问题。常见的地雷包括如下几种：

    1．企业的大股东暗中“补贴”上市公司，推高企业的销售、利润率和净利润，从而推高股价，并从股价中获益(倍数效应)。

    2．在结账日(比如，6月30日和l2月31日)，通过跟银行和关联公司的巧妙安排，降低实际的负债率数字。过了结账日，再反向操作。

    3．在结账日，把企业的产品推到销售通道里，以降低库存数位。

    4．隐瞒负面消息和“或有风险”。

    5．偷窃企业资产，比如通过资本支出(基建、维修、扩建工程)把钱从公司偷走。

    6．直截了当地做假账。

    有朋友问我，如何从企业的报表中发现问题。我回答，那是不可能的。报表都是专业人士做的，怎么会有问题呢?为了发现问题，你必须到企业去，跟上下游谈，跟竞争者谈，跟监管部门谈，用点常识和坚持怀疑的态度(宁可信其坏，不可信其好)。

    中国企业做假账的比例非常高。所以上述地雷我们谁都可能碰到。而且，你信不信：绝大多数假账永远不会曝光。也就是说，我们股民长期被骗，还在夸奖公司管理层。他们听了夸奖都悄悄地脸红。那么，假账最终如何被消化呢?我发现，它们中有些企业是通过对未来业绩的人为降低来消化的(比如撇账、减值、重组、重列、出售、并购)。有些年份，生意本来很好(利润增长了40％)，但是，企业报告出很一般的业绩(利润增长只是10％而已)，让股民惊诧。不少受人尊敬的公司也曾经在某个阶段做过假账。不敢相信?但是千真万确。做假账的公司有民企，也有国企。

    如何避开地雷?长期以来，我太相信公司报出来的数字，现在我的笨办法是先把官方数字砍一半，再分析。

HOLD BROTHERS专家RAY