美联储亲手导演美股“世纪牛市”

    几年前，仅仅暗示美联储提振市场或积极推高市场也是禁忌。后来，先是前美联储主席伯南克，后来所有的官员才实质上承认了货币宽松政策的“财富效应”。现在，任何人都已经知道，美联储的宽松货币政策其实就是美股牛市背后的最重要推手。

　　尽管如此，任何时候，如果有人暗示他们的政策造成全球不平等，央行官员们还是会本能地进行防卫。然而，美联储内部发布的报告却不打自招地揭露，其通过货币宽松政策向金融市场“放水”推高股价的做法，或正是导致美国国内贫富差距拉大的元凶。

　　在发布的一份名为“不断上升的股价与收入不均等有关吗？”的报告中，圣路易斯联储不小心承认了这一点：美联储的货币宽松政策其实是造成美国有史以来最大的贫富差距的“幕后黑手”。

　　自1970年以来，伴随着股市收 益的上涨，美国收入不平等开始扩大。圣路易斯联储助理副主席奥扬（Michael Owyang）及高级研究助理谢尔（Hannah Shell）在报告 中指出，股价上涨和资本收益率上升有助于富人资产升值，因为他们有更多的机会接近市场。他们写道，“因此，随着股价及资本收益率上涨，富人比其它通过劳动 获得收入的个体更能从中受益。”

　　下面是美国股市与基尼系数的历史数据。（基尼系数是1943年美国经济学家阿尔伯特·赫希曼根据劳伦茨曲线所定义的判断收入分配公平程度的指标。基尼系数是比例数值，在0和1之间。基尼系数为0意味着收入完全平等，1则意味着收入完全不平等。）

　　据国会预算办公室估测，1979年至2011年，美国收入不平等开始加速扩张。与之对应的股票回报率状况是，标普500指数从1977年的92点上涨至2007年的超过1476点。报告的作者写道，“随着股价上升，收益不对称地向富人倾斜。原因在于低收入及中等收入家庭不太可能将他们的积蓄置于风险相对较高的股市之中，因此，长期“人造”牛市的后果就是劫贫济富。”

　　奥扬和谢尔总结道，“上世纪70年代开始的收入不平衡的扩张部分地伴随着股市的上涨。股市及收入不平等的联动效应源自股市收益向收入分配中最富有的一部分人倾斜，因为这部分人可以更容易接触并更多地参与这些资本市场。”