如果一个牛市是可逆转的．股民只赔不赚 - 美股洋财网

我国上海股市上证指数的中间点位约为600点，在1993年出现的牛市中，沪市曾突破过1500点，后在1994年的79跌回习]300多点；1994年9月，沪市义冲上1000点，但不久又跌至11600点以下。从这几年的指数运行米看，上证指数总是从600点以下开始启动，形成一个牛市后又回到600点，所以说上海股市的所有牛市都是可逆的。

当上证指数从600点冲上1000点义回到原地，对于个别股民来说，可能有赚有赔，相互间进行了财富的转移。但对于股民这个群体而言，他们不但无所得且还有所失。其一，不管是在那一个点位上交易，股民都需要交纳交易税和手续费。股票指数从600点上扬再同到600点，对于股民这个整体来说，除了要开销交易成本外，没有任何投资回报。而上海股市在这个点位上的成交量至少要占总成交量的一半以上，对于股民来说，最少一半以上的手续费和交易税的支出是徒劳无功的，因为投资股票的目的是食图在股票的上扬中得到收益。其二，股民为配股和新股的发行付出了额外的代价。配股和新股的发行总是参照二级市场的价格进行的，二级市场的股价越高，发行价就越高，当指数又回至I]600点以下时，对于在此点位上配股或购买新股的股民来说，就相当于套牢，而这种套牢义不同于二级市场的套牢，因为二级市场的套牢只是股民间的转手而已，资金并无损失。但高价配股或购买新股后，其资金就流向了上市公司，一级市场的这种套牢对股民这个整体就是巨大的损失。如青岛啤酒的发行，每股的成本约为l2．8元，但其净资产每股只有2元，也就是说股民花了l2．8元只买到2元的净资产，不管该只股票后米的上市开盘价如何．股民这个整体为每股青岛啤酒股票还花了12．8元的代价。如果股民用买一股青岛啤酒的钱玄投资国库券或存银行，每年至少能获得l．3元的收益，而不论青岛啤酒如何前程似锦，它每年的平均收益是难以达到如此之高水平的。所以对一个可逆的牛市，把股民作为一个投资整体来看，股民只赔不赚。