配股与市盈率
股民之所以热衷配股，除了配股能增加手中的数量外，通过追加投资，配股还能降低市盈率。 市盈率=每股股价／每股税后利润 在上市公司配股时，只有当配股价低于配股时的股票市价，配股才能进行。当配股大于或等于配股时的股票市价，股民可直接在股市上购买同类股票来增加持有的股票数量。 相对配股时的股票市价来说，配股价都是很低的，配股后上市公司的经营业绩若能保持在原有的水平，由于配股后股民受中的股票成本有所下降，平均股价有所下降，股票的市盈率将会随之下降。 如股民甲以每股20元的价格购得G股票l000股，该股票的每股税后利润为0．2元，其市盈率为100倍。在G股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股5元，配股比例每股0．5股。 根据配股的除权方式，配股后的除权价为： Y=(市价+配股率×配股价)÷(1+配股率) =(15+0．5×5)÷(1+0．5) =11．66元 股民甲以每股5元的价格配500股后，共持有G股票l500股，持股成本从每股20元降为每股15元，其市盈率从100倍降至fj75倍。 其实，降低股票的市盈率或股票的平均持有成本，并不一定非要通过配股来实现，如果股民甲能在市场上买到市盈率较低的股票，则其效果与配股是相同的，只不过是持有股票的种类增加了，因为股票只不过是上市公司为股民提供了一个购买低市盈率股票的机会而已。在上例中，如果股民甲能买到市盈率只有25倍的股票，再投资2500元，降低持股市盈率或股票成本的效果将是一样的，只不过所持股票的品种增加了。 在追加投资时只要股民把握住这么一个原则，即后买股票的市盈率比先买的低，就能降低股票的平均市盈率。如果股民仅仅是想降低股票的持有成本或降低持股的市盈率÷就不一定非要：各自己限制在配股上。如在上例中÷股民追加2 500元投资就不一定非要投资到原有股票的配股上÷如果市场上有市盈率更低的股票÷如每股价格2．5元÷市盈率只有lO倍的股票÷此对股民甲就可购股票1000股÷其持股的平均市盈率就从100倍降到了56．251'-言÷其效果比参加配股更好。股息红利与投资回报 获取股息红利，是股东投资于上市公司的基本目的，也是上市公司对股民的主要回报。但股息红利不是上市公司给予股东的全部回报，而仅仅只是其中的一部分。从沪深股市1992年度一2008年度分红情况来看，上市公司的分红率平均约为了0％，剩下的税后利润(总数的30％)都充实到了资本公积金中，成为企业的发展基金。 分红率=平均每股分红派息额÷平均每股收益 所以有些股市分析中单纯地只将股息红利作为上市公司对股民的全部回报是片面的，只要是上市公司实现的利润，它都是对股东投资的回报，因为资本公资金的增加也就是股东权益的增加，它增强了上市公司的经营实力，为未来的经营奠定了基础。 因为股息红利不是收益的全部，所以将分红派息额与平均每股净资产相比较，上市公司资本回报水平一般都比较低。 净资产收益率=每股盈利÷每股净资产 实际分红的净资产收益率=每股红利÷每股净资产 如果上市公司把当年盈利全部用于分红，则上述两个指标是相等的。也有的上市公司会把往年的资本公积金也拿出一部分用于当年分红，这时第二个指标就会大于第一个指标。 在论述股票的收益性时，人们都认为股票的收益高于银行储蓄或国债。而在实际中，由于股票的价格与其所含的净资产数量相脱节，股票的投资收益要远远低于储蓄利率或国债利率。若用平均股价来衡量，沪深股市的平均股价收益率只有3％左右，也就相当于一年期的活期储蓄。HOLD BROTHERS专家RAY
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